Rentabilité du capital employé (ROCE)
EBIT × (1 − taux d'IS) ÷ (Actif immobilisé + BFR) × 100
Ce que rapporte l'argent réellement investi dans l'outil de travail. Le ratio préféré des investisseurs pour juger l'efficacité d'un modèle.
Un exemple chiffré
EBIT 70 000 € après impôt théorique de 25 % = 52 500 €, rapporté aux capitaux employés : actif immobilisé 320 000 € + BFR 95 000 € = 415 000 €. Soit 52 500 ÷ 415 000 × 100
= 12,7 %
Chaque euro immobilisé dans l'outil rapporte 12,7 centimes par an. La seule comparaison qui compte : ce taux face au coût de votre financement. Au-dessus, l'entreprise crée de la valeur ; en dessous, elle en détruit en grandissant.
Ce qu'il apporte
- Il répond à la vraie question d'un investisseur : chaque euro immobilisé rapporte-t-il plus qu'il ne coûte ?
- Il se compare directement au coût du financement : un ROCE sous le taux d'emprunt signale un modèle qui détruit de la valeur.
Ce qu'il ne voit pas
- Il repose sur des valeurs comptables : un immeuble acheté il y a vingt ans est au bilan pour une bouchée de pain et gonfle le ratio.
- Il pénalise l'année d'un gros investissement, dont les effets n'arriveront qu'ensuite.
- Son calcul varie d'un analyste à l'autre : précisez toujours la vôtre.
Comment le faire bouger
- Réduire le besoin en fonds de roulement : il entre au dénominateur, et c'est souvent le poste le plus facile à alléger.
- Céder les actifs qui ne produisent rien.
- Augmenter l'EBIT sans augmenter les capitaux employés — c'est la définition même d'un modèle qui s'améliore.
C'est la comparaison la plus utile de toute l'analyse financière. Si la réponse est non, chaque euro emprunté appauvrit l'entreprise.
Lire l'articleLa rentabilité
La rentabilité mesure ce que votre activité dégage réellement, à chaque étage : marge brute, EBITDA, EBIT, résultat net.
À quoi ça sert : Prouver que votre modèle fonctionne, et que vous pourrez rembourser un crédit.
Les autres ratios de cette famille
Et chez vous, il vaut combien ?
Déposez vos deux derniers bilans : ce ratio est calculé sur vos chiffres, comparé à votre secteur et expliqué en français simple, avec les autres.
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