Résultat net en dents de scie : pourquoi c'est pénalisant pour emprunter

Pourquoi la régularité vaut plus que le niveau

Un prêteur ne prête pas sur une moyenne, il prête sur un scénario bas. Quand vos résultats sont irréguliers, il retient l'année la plus faible comme hypothèse de travail, parce que c'est elle qui se reproduira pendant la durée du crédit. Une moyenne de 73 000 € avec un point bas à −20 000 € est analysée comme un dossier à −20 000 €.

C'est la raison pour laquelle deux entreprises de rentabilité moyenne identique n'obtiennent pas le même financement. Celle dont les résultats sont plats obtient plus, plus longtemps et moins cher.

Ce qui crée l'irrégularité, et ce qui s'explique

Le travail utile consiste à présenter un résultat courant retraité sur trois exercices, en isolant tout ce qui n'est pas récurrent. Si la série retraitée est régulière, vous avez répondu à l'objection avant qu'elle ne soit formulée. Si elle reste irrégulière, c'est le modèle qui est cyclique : il faut alors montrer comment vous absorbez les années basses — réserve de trésorerie, charges variables, carnet de commandes.

• Les éléments exceptionnels : cession, litige, mise au rebut. Ils s'isolent et se retirent — c'est le premier retraitement à faire vous-même.
• Une forte dépendance à quelques clients ou à quelques affaires : un chantier gagné ou perdu fait l'exercice.
• La rémunération variable du dirigeant, qui déplace le résultat d'une année sur l'autre.
• Les écritures de clôture et de provision, qui peuvent lisser ou accentuer les écarts.
• L'activité réellement cyclique, qui ne se corrige pas et qui doit être assumée et documentée.

La fiche du taux de croissance du résultat net Où part le résultat entre l'EBITDA et le net